欧式保护性卖权策略是一种用于降低股票投资风险的策略。它的核心思想是购买欧式卖权（put option），然后持有这个权利直到期权到期。这个策略的目的是保护投资者的股票仓位，以防股价下跌，从而降低潜在的损失。

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模型：

在连续股利分发的假设下，Black & Scholes（1973）提出了欧式卖权的定价模型，该模型考虑了以下因素：


S：标的股票价格

K：执行价格

r：连续复利无风险利率

σ：波动率，即年化的股票回报的标准差

N(d1)：累积标准正态分布函数

T：合约剩余到期日（以年为单位）

q：指数（或股票）的持续股利支付率

根据该模型，可以计算出避险比率，该比率告诉投资者应该购买多少股票以保护其投资组合。


操作法则：

欧式保护性卖权策略的操作方法非常简单。投资者在购买股票时，同时购买一份欧式卖权。这个策略的关键在于保护投资者的最大损失。如果到期时股价低于合约执行价格，投资者可以执行卖权，从而确保其投资组合的价值符合其所需的保险金额。如果到期时股价高于合约执行价格，投资者可以选择不行使卖权，保留高于执行价格的投资组合价值，尽管会损失卖权成本，但不限制其潜在最大利润。这种策略为股票投资者提供了一种相对方便且有效的风险管理方式。


总结：

欧式保护性卖权策略是一种用于降低股票投资风险的策略，特别适用于担心股价下跌的投资者。通过购买欧式卖权，投资者可以确保在不损失太多的情况下降低潜在的损失。然而，这并不是一种无风险的策略，投资者仍然需要谨慎考虑市场情况和个人投资目标。